股市中，最多的就是散戶。他們的投資業(yè)績也關(guān)系到了他們是賺錢還是虧損。有的投資者表示自己鉆到了不錯(cuò)的收益，跑贏了大盤。那么，炒股有多少散戶可以跑贏大盤?

　　投資者在進(jìn)行投資的時(shí)候，會(huì)有非常強(qiáng)烈的選擇性記憶，他們往往會(huì)對自己獲利的交易印象深刻。同時(shí)他們在相互溝通的時(shí)候，也存在選擇性偏差，他們經(jīng)常會(huì)在和朋友炫耀自己的投資業(yè)績，談?wù)撟罱I了哪些優(yōu)質(zhì)的股票，或者展示這些股票讓自己獲利多少。

　　但如果我們綜合考量他們整個(gè)投資組合的業(yè)績，就會(huì)發(fā)現(xiàn)他們的投資業(yè)績可能并不怎么樣。這種現(xiàn)象導(dǎo)致的后果就是，在市場上經(jīng)常聽到類似投資很容易，賺錢很容易，只要買股票就可以賺錢這種說法，而事實(shí)是大部分散戶基本上都不可能通過股票交易獲得超過大盤的投資表現(xiàn)。

　　行為金融學(xué)相關(guān)的研究也表明，在很多國家的資本市場里，僅有5%到10%的散戶可以在相對較長的時(shí)間里有持續(xù)跑贏市場的優(yōu)異表現(xiàn)，而絕大多數(shù)散戶的長期投資業(yè)績并未能跑贏大盤。

　　那么為什么散戶總是跑不贏大盤，賺不到錢?

　　1、選股

　　中國市場上有三千多多只股票， 美國市場上的三個(gè)主要交易所有14000多只股票，對散戶來說，在成千上萬只股票中選擇合適的投資對象是非常困難的。

　　我們都知道，信息是影響投資選擇最重要的因素，誰先掌握真實(shí)的信息，誰就能率先拔得頭籌。但現(xiàn)實(shí)是，散戶獲取信息的渠道過于單一，他們往往只是關(guān)注曾經(jīng)聽說過的、熟悉的股票。

　　但遺憾的是，這種直觀感覺和對投資目標(biāo)的感性認(rèn)識(shí)，并不能真正給散戶帶來優(yōu)異的投資業(yè)績。相反很多投資者在錯(cuò)覺指引下，對自己的投資越發(fā)有信心，進(jìn)而做出不明智的決定。

　　2、交易過于頻繁

　　研究者發(fā)現(xiàn)，無論在國際資本市場，還是國內(nèi)A股市場都有一個(gè)普遍現(xiàn)象，就是散戶的交易非常頻繁，而且與國際平均水平相比，中國散戶的交易顯得尤其頻繁。散戶交易頻率和投資業(yè)績之間呈負(fù)相關(guān)，也就是說，交易越頻繁的投資者，投資業(yè)績越差。

　　3、投資組合缺乏多元化

　　投資學(xué)的一個(gè)基本原理是不要把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里。投資者要多元化投資，以便分散風(fēng)險(xiǎn)，但是散戶的投資決策往往和教科書中的理論相去甚遠(yuǎn)。

　　一項(xiàng)針對美國某家大型券商的散戶的研究表明，其中30%左右的人只持有一只股票，20%左右的人只持有兩只股票，10%左右的人持有三只股票，也就是說一半以上的散戶的投資組合里只有不超過三只股票。

　　為什么散戶的投資組合如此集中?

　　首先是因?yàn)闆]有意識(shí)到多元化投資的重要性，或者說不想進(jìn)行多元化。這在一定程度上與過度自信有關(guān)。投資者在每次決定買入某只股票的時(shí)候，都自認(rèn)為已經(jīng)對其進(jìn)行了深入的調(diào)查，對這家公司已經(jīng)非 常了解。他們堅(jiān)信自己買入股票后一定會(huì)賺錢。

　　另一個(gè)原因是，對某只股票或者某個(gè)行業(yè)比較熟悉。人喜歡規(guī)避損失，也喜歡規(guī)避不熟悉的環(huán)境和不明確的信息。因此投資者就會(huì)盡可能尋找自己比較熟悉的投資標(biāo)的和投資機(jī)會(huì)。

　　在高科技行業(yè)工作的投資者更有可能購買高科技領(lǐng)域公司的股票;在能源行業(yè)工作的投資者傾向于購買能源企業(yè)的股票。

除了以上原因之外，散戶對多元化概念的理解也存在誤區(qū)。

　　散戶在考慮分散投資組合風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，更多關(guān)注投資組合中股票的個(gè)數(shù)，而不是各只股票收益之間的相關(guān)性。因?yàn)橥顿Y者相信自己對于某個(gè)領(lǐng)域特別了解，或者之前因某種板塊獲利，故對它青睞有加。

　　但研究證據(jù)表明，投資組合是否充分多元化更大程度上與股票之間的相關(guān)性有關(guān)，而不是股票的個(gè)數(shù)。這種只增加股票數(shù)量的多元化方式，結(jié)果卻導(dǎo)致投資組合的風(fēng)險(xiǎn)并未得到有效分散。

　　4、滯后的最新消息

　　為什么眾多散戶沒能把握住合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行交易呢?

　　投資者的行為是對市場信息做出的反應(yīng)，但究竟什么是信息呢?散戶可能會(huì)把今天的消息、昨天的信息甚至一兩個(gè)月前的信息當(dāng)成一則好消息，并借此進(jìn)行投資。事實(shí)上，只有新的信息才會(huì)對市場產(chǎn)生影響，且影響程度會(huì)隨著時(shí)間的推移逐漸降低。

　　除此之外，人們傾向于借助過去發(fā)生的事情來預(yù)測未來。一家公司如果在去年表現(xiàn)好，我們往往會(huì)認(rèn)為它在今年的表現(xiàn)也會(huì)不錯(cuò)。相反，如果一只股票在去年表現(xiàn)差，我們就會(huì)認(rèn)為它在今年也不會(huì)好轉(zhuǎn)，因此不愿意進(jìn)行投資。正是受到上述思維模式的影響，投資者經(jīng)常會(huì)犯追漲殺跌的錯(cuò)誤。