牛市價(jià)差是什么意思?牛市價(jià)差組合是一個(gè)組合策略，我們以牛市認(rèn)購(gòu)價(jià)差為例(用認(rèn)購(gòu)期權(quán)來構(gòu)建)。它的構(gòu)建方法有一個(gè)四字記憶口訣，叫做“買低賣高”，通過買入較低行權(quán)價(jià)的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，同時(shí)賣出較高行權(quán)價(jià)的同月份認(rèn)購(gòu)期權(quán)來構(gòu)建，構(gòu)建成本就是買期權(quán)的權(quán)利金支出扣去賣期權(quán)的權(quán)利金收入(也就是凈權(quán)利金收入)。

　　到期日標(biāo)的價(jià)格無非出現(xiàn)三種情況：

　　標(biāo)的價(jià)格高于較高行權(quán)價(jià)：此時(shí)收益最大，為兩行權(quán)價(jià)差減去構(gòu)建成本;

　　標(biāo)的價(jià)格低于較低行權(quán)價(jià)：兩份認(rèn)購(gòu)期權(quán)都會(huì)過期作廢，此時(shí)損失為構(gòu)建成本;

　　標(biāo)的價(jià)格處于兩行權(quán)價(jià)之間時(shí)，收益也處于最大收益和最大損失之間。

　　牛市價(jià)差與普通買認(rèn)購(gòu)的區(qū)別

　　同樣是看漲型策略，直接買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)的成本為權(quán)利金，牛市認(rèn)購(gòu)價(jià)差策略涉及一買一賣期權(quán)，所以權(quán)利金成本比直接買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)要便宜。買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)的到期潛在收益是無限的，牛市認(rèn)購(gòu)價(jià)差策略卻是一個(gè)雙限策略(即最大收益有限，最大虧損有限)，限制了上端潛在更大的收益。然而，當(dāng)標(biāo)的一動(dòng)不動(dòng)時(shí)，單腿買認(rèn)購(gòu)策略抵御時(shí)間價(jià)值衰減的能力比較弱，對(duì)于防守不利，而牛市價(jià)差策略則不然。

因此，與買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)相比，牛市認(rèn)購(gòu)價(jià)差策略更是一個(gè)進(jìn)可攻，退可守的策略，它通過犧牲上端的收益的代價(jià)降低了做多的成本、抵御了一部分時(shí)間價(jià)值的衰減。

　　牛市價(jià)差與普通賣認(rèn)沽的區(qū)別

　　同樣是溫和看漲型策略，直接賣出認(rèn)沽期權(quán)最大收益是全部權(quán)利金，牛市價(jià)差策略涉及一買一賣期權(quán)，所以最大收益會(huì)比直接賣出認(rèn)沽期權(quán)要遜色，然而賣出認(rèn)沽期權(quán)無法防住標(biāo)的價(jià)格持續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)，如果標(biāo)的持續(xù)下行，您必須通過事后止損的方式完成防守，相對(duì)比較被動(dòng)。而牛市價(jià)差策略卻是一個(gè)雙限策略(即最大收益有限，最大虧損有限)，即使標(biāo)的價(jià)格持續(xù)下跌，最大損失也事先被主動(dòng)鎖定。

　　因此，與賣出認(rèn)沽期權(quán)相比，牛市價(jià)差策略更是一個(gè)進(jìn)可攻，退可守的策略，它通過犧牲上端的收益的代價(jià)主動(dòng)先鎖定了標(biāo)的價(jià)格持續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)。