一、我國多層次資本市場現(xiàn)狀和發(fā)展

二、我國資本市場現(xiàn)狀？？？

八十年代初首期國庫券的發(fā)行拉開了我國建立資本市場的序幕，十七年的發(fā)展可概括為三個(gè)階段。
　　1.資本市場的起步和成長階段（1981—1985年）。
1981年國庫券的發(fā)行，意味著中國資本市場的起步。
由于各種條件的制約，在這個(gè)階段，資本市場只是處于逐漸發(fā)育和成長之中，只有證券的一級(jí)市場，而且各種證券的發(fā)行基本上靠行政手段，發(fā)行國債的動(dòng)因是彌補(bǔ)財(cái)政赤字，國債發(fā)行規(guī)模較小（五年來累計(jì)發(fā)行僅135 億元）。
股票發(fā)行起始于1982年，初期由集體企業(yè)發(fā)行，1985年國有企業(yè)亦開始發(fā)行股票。
由于當(dāng)時(shí)人們對(duì)股票、股份公司等認(rèn)識(shí)不充分及其它一些原因，一些企業(yè)以“股票”之名發(fā)行的實(shí)際是“企業(yè)債券”，股票不含所有權(quán)，有固定期限，且還具有提前兌現(xiàn)的選擇。
　　2.資本市場的形成階段（1986—1991年）。
其突出特點(diǎn)是，隨著資本一級(jí)市場的逐步成長，以公司債券和股票交易為主的證券二級(jí)市場率先成立和擴(kuò)大。
第一次實(shí)質(zhì)性意義的證易交易試點(diǎn)發(fā)生在1986年沈陽設(shè)立的公司債券柜臺(tái)交易；
但其交易僅限于兩種債券，且價(jià)格由政府確定，交易不發(fā)生收益，市場冷冷清清。
此后，一些企業(yè)真正發(fā)行了股票，且在上海和深圳兩地逐步形成了以柜臺(tái)交易為特點(diǎn)的交易市場。
1988年國務(wù)院正式批準(zhǔn)了政府債券交易的試點(diǎn)，證券交易成為合法化，隨后交易城市逐漸擴(kuò)大，交易量迅猛增長。
1990年底上海證券交易所和1991年春深圳證券交易所的正式成立，標(biāo)志著中國股票市場的形成，亦是資本市場形成的標(biāo)志。
　　3.資本市場的規(guī)范和發(fā)展階段（1992年以來）。
1992年，鄧小平南巡講話是我國經(jīng)濟(jì)增長和市場經(jīng)濟(jì)新體制成長的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，我國資本市場的成長亦進(jìn)入了一個(gè)新階段，這一階段的特點(diǎn)是：（1 ）滬深兩個(gè)交易所由地區(qū)性的交易所成為輻射全國的交易所，區(qū)域性的交易中心開始形成，初步形成了不同地區(qū)不同交易品種的格局。
（2 ）資本市場的規(guī)模日益擴(kuò)大，表現(xiàn)為：國債發(fā)行逐年迅速上升，1994年突破1000 億元，1995年突破1500億元，1996年達(dá)1956億元。
截止1996年底國家累計(jì)通過發(fā)行國債籌集資金6537億元，余額為5654億元，國債交易從無到有，交易市場、交易額迅速成長，滬深證交所至今上市公司總數(shù)已逾700家，1996年底總股本已達(dá)1110億元，市價(jià)總值達(dá)9842億元，全年累計(jì)成交逾21330億元；
75家獲批準(zhǔn)的投資基金共募集資金57億元，并有51 家上市交易；
全國已有180多家產(chǎn)權(quán)交易中心， 上千種上市產(chǎn)權(quán)可以持牌交易。
（3）從交易品種上滬深兩個(gè)交易所亦從單一的股票交易， 逐漸發(fā)展成為以股票交易為主，包括債券，投資基金，可轉(zhuǎn)換債券以及認(rèn)股權(quán)證等多種金融工具，上市交易的金融商品已達(dá)400多種。
（4）資本市場逐步國際化，B股上市公司從空白發(fā)展到近90家。
這期間， 我國企業(yè)開始了到境外上市的試點(diǎn)，目前已有29家企業(yè)分別到紐約、倫敦和我國香港特別行政區(qū)上市。