一、期貨定價模型

布萊克-斯科爾斯模型2009年08月09日 星期日 20:23布萊克-斯科爾斯模型（Black-Scholes Model，亦有譯為布萊克-休斯），簡稱BS模型，是一種為期權(quán)或權(quán)證等金融衍生工具定價的數(shù)學(xué)模型，由美國經(jīng)濟學(xué)家邁倫·斯科爾斯與費雪·布萊克所最先提出，并由羅伯特·墨頓完善。
該模型就是以邁倫·斯科爾斯和費雪·布萊克命名的。
1997年邁倫·斯科爾斯和羅伯特·墨頓憑借該模型獲得諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。
然而統(tǒng)計學(xué)上的肥尾現(xiàn)象影響此公式的有效性。
[編輯] B-S模型5個重要假設(shè) 1、金融資產(chǎn)收益率服從對數(shù)正態(tài)分布；
2、在期權(quán)有效期內(nèi)，無風(fēng)險利率和金融資產(chǎn)收益變量是恒定的；
3、市場無摩擦，即不存在稅收和交易成本；
4、金融資產(chǎn)在期權(quán)有效期內(nèi)無紅利及其它所得(該假設(shè)后被放棄)；
5、該期權(quán)是歐式期權(quán)，即在期權(quán)到期前不可實施。
[編輯〕 模型 C = S * N(D1) ? e ? r * T * L * N(D2) 其中:C—期權(quán)初始合理價格 L—期權(quán)交割價格 S—所交易金融資產(chǎn)現(xiàn)價 T—期權(quán)有效期 r—連續(xù)復(fù)利計無風(fēng)險利率H σ2—年度化方差 N()—正態(tài)分布變量的累積概率分布函數(shù)，

二、概述資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的基本內(nèi)容及其實踐意義。

資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的基本內(nèi)容是研究證券市場中資產(chǎn)的預(yù)期收益率與風(fēng)險資產(chǎn)之間的數(shù)量關(guān)系，即為了補償某一特定程度的風(fēng)險，投資者應(yīng)該獲得多少的報酬率，以及均衡價格是如何形成的。
資本資產(chǎn)定價模型的實踐意義是應(yīng)用于資產(chǎn)估值、資金成本預(yù)算以及資源配置等方面，是現(xiàn)代金融市場價格理論的支柱。
CAPM模型在證券理論界已經(jīng)得到普遍認(rèn)可，該模型主要對證券收益與市場組合收益變動的敏感性作出分析，幫助投資者決定所得到的額外回報是否與當(dāng)中的風(fēng)險相匹配。
擴展資料：按照CAPM的規(guī)定，Beta系數(shù)是用以度量資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險的指針，用來衡量一種證券或一個投資組合相對總體市場的波動性。
β表示的是相對于市場收益率變動、個別資產(chǎn)收益率同時發(fā)生變動的程度，是一個標(biāo)準(zhǔn)化的度量單項資產(chǎn)對市場組合方差貢獻(xiàn)的指標(biāo)。
也就是說，如果一個股票的價格和市場的價格波動性是一致的，那么這個股票的Beta值就是1。
如果一個股票的Beta是1.5，就意味著當(dāng)市場上升10%時，該股票價格則上升15%；
而市場下降10%時，股票的價格亦會下降15%。
通過統(tǒng)計分析同一時期市場每天的收益情況以及單個股票每天的價格收益來計算出。
參考資料來源：百科-資本資產(chǎn)定價模型

三、期權(quán)定價模型的介紹

期權(quán)定價模型（OPM）----由布萊克與斯科爾斯在20世紀(jì)70年代提出。
該模型認(rèn)為，只有股價的當(dāng)前值與未來的預(yù)測有關(guān)；
變量過去的歷史與演變方式與未來的預(yù)測不相關(guān) 。
模型表明，期權(quán)價格的決定非常復(fù)雜，合約期限、股票現(xiàn)價、無風(fēng)險資產(chǎn)的利率水平以及交割價格等都會影響期權(quán)價格。

四、資本資產(chǎn)定價模型有哪些基本假設(shè)

資本資產(chǎn)定價模型是建立在馬科威茨模型基礎(chǔ)上的，馬科威茨模型的假設(shè)自然包含在其中：1、投資者希望財富越多愈好，效用是財富的函數(shù)，財富又是投資收益率的函數(shù)，因此可以認(rèn)為效用為收益率的函數(shù)。
2、投資者能事先知道投資收益率的概率分布為正態(tài)分布。
3、投資風(fēng)險用投資收益率的方差或標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)識。
4、影響投資決策的主要因素為期望收益率和風(fēng)險兩項。
5、投資者都遵守主宰原則（Dominance rule），即同一風(fēng)險水平下，選擇收益率較高的證券；
同一收益率水平下，選擇風(fēng)險較低的證券。
CAPM的附加假設(shè)條件：6、可以在無風(fēng)險折現(xiàn)率R的水平下無限制地借入或貸出資金。
7、所有投資者對證券收益率概率分布的看法一致，因此市場上的效率邊界只有一條。
8、所有投資者具有相同的投資期限，而且只有一期。
9、所有的證券投資可以無限制的細(xì)分，在任何一個投資組合里可以含有非整數(shù)股份。
10、稅收和交易費用可以忽略不計。
11、所有投資者可以及時免費獲得充分的市場信息。
12、不存在通貨膨脹，且折現(xiàn)率不變。
13、投資者具有相同預(yù)期，即他們對預(yù)期收益率、標(biāo)準(zhǔn)差和證券之間的協(xié)方差具有相同的預(yù)期值。
上述假設(shè)表明：第一，投資者是理性的，而且嚴(yán)格按照馬科威茨模型的規(guī)則進(jìn)行多樣化的投資，并將從有效邊界的某處選擇投資組合；
第二，資本市場是完全有效的市場，沒有任何磨擦阻礙投資。

五、期權(quán)定價模型的介紹

六、請分析資本資產(chǎn)定價模型和套利定價模型的區(qū)別

資本資產(chǎn)定價模型和套利模型的區(qū)別1·對風(fēng)險的解釋度不同。
在資本資產(chǎn)定價模型中證券的風(fēng)險只用某一證券和對于市場組合的β系數(shù)來解釋。
它只能告訴投資者風(fēng)險的大小但無法告訴投資者風(fēng)險來自何處它只允許存在一個系統(tǒng)風(fēng)險因子那就是投資者對市場投資組合的敏感度；
而在套利定價模型中投資的風(fēng)險由多個因素來共同解釋。
套利定價模型較之資本資產(chǎn)定價模型不僅能告訴投資者風(fēng)險的大小還能告訴他風(fēng)險來自何處影響程度多大。
2·兩者的基本假設(shè)有諸多不同。
概括的說資本資產(chǎn)定價模型的假設(shè)條件較多在滿足眾多假設(shè)條件的情況下所得出的模型表達(dá)式簡單明了；
套利定價模型的假設(shè)條件相對要簡單得多而其得出的數(shù)學(xué)表達(dá)式就比較復(fù)雜。
3·市場保持平衡的均衡原理不同。
在CAPM模型下它已基本假定了投資者都為理性投資者所有人都會選擇高收益、低風(fēng)險的組合而放棄低收益、高風(fēng)險的投資項目直到被所有投資者放棄的投資項目的預(yù)期收益達(dá)到或超過市場平均水平為止；
而在套利定價模型中它允許投資者為各種類型的人所以他們選擇各自投資項目的觀點不盡相同但是由于部分合理性的投資者會使用無風(fēng)險套利的機會賣出高價資產(chǎn)、證券買入低價資產(chǎn)、證券而促使市場恢復(fù)到均衡狀態(tài)。
4·CAPM模型的實用性較差。
這種缺陷的主要來源是推導(dǎo)這一理論所必須的假設(shè)條件。
比如：該模型假設(shè)投資者對價格具有相同的估計且投資者都有理性預(yù)期假設(shè)等都是脫離實際的。
總之CAPM模型把收益的決定因素完全歸結(jié)于外部原因它基本上是在均衡分析和理性預(yù)期的假設(shè)下展開的這從實用性的角度來看是不能令人信服的。
5·兩者的適用范圍不同。
CAPM模型可適用于各種企業(yè)特別適用于對資本成本數(shù)額的精確度要求較低管理者自主測算風(fēng)險值能力較弱的企業(yè)；
而套利定價模型適用于對資本成本數(shù)額的精確度要求較高的企業(yè)其理論自身的復(fù)雜性又決定了其僅適用于有能力對各自風(fēng)險因素、風(fēng)險值進(jìn)行測量的較大型企業(yè)。

七、什么是定價模型

資本資產(chǎn)定價模型是建立在若干假設(shè)條件基礎(chǔ)上的。
可概括為三點：1、投資者都依據(jù)收益率評價證券組合的收益水平，依據(jù)方差評價證券組合的風(fēng)險水平，并選擇最優(yōu)證券組合。
2、投資者對證券的收益，風(fēng)險及證券間的關(guān)聯(lián)性具有完全相同的預(yù)期。
3、資本市場沒有摩擦。
綜合起來就構(gòu)成資本資產(chǎn)定價模型。
市場有效假說是經(jīng)典資產(chǎn)定價模型和套利定價理論的基石。
市場有效假說就是假設(shè)市場總是有效的，不存在系統(tǒng)性錯誤。
說得直白點就是市場作為一個總體總是正確的，不排除市場中有某些個體有不理智行為，但個體錯誤會相互抵消，不會影響資產(chǎn)價格。
因此在有效市場假說基礎(chǔ)上，市場被描述為一個理性的典型經(jīng)濟人，不存在錯誤，沒有非理性行為。
經(jīng)典資產(chǎn)定價模型和套利定價理論都是在此基礎(chǔ)上建立的

八、對單因素進(jìn)行定價用什么數(shù)學(xué)模型

套利定價理論和資本資產(chǎn)定價模型都是資產(chǎn)定價理論，所討論的都是期望收益率與風(fēng)險的關(guān)系，但兩者所用的假設(shè)和技術(shù)不同。
兩者的聯(lián)系兩者要解決的問題相同，都是要解決期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系，使期望收益與風(fēng)險相匹配。
兩者對風(fēng)險的看法相同，都是將風(fēng)險分為系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險，期望收益只與系統(tǒng)性風(fēng)險相關(guān)，非系統(tǒng)性風(fēng)險可以通過多樣化而分散掉。
兩者的區(qū)別：在APT中，證券的風(fēng)險由多個因素來解釋；
而在CAPM中，證券的風(fēng)險只用證券相對于市場組合的β系數(shù)來解釋。
APT并沒有對投資者的證券選擇行為做出規(guī)定，因此APT的適用性增強了；
而CAPM假定投資者按照期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差，并利用無差異曲線選擇投資組合。
APT也沒有假定投資者是風(fēng)險厭惡的。
APT并不特別強調(diào)市場組合的作用，而CAPM強調(diào)市場組合是一個有效的組合。
在APT中，資產(chǎn)均衡的得出是一個動態(tài)的過程，它是建立在一價定律的基礎(chǔ)上的；
而CAPM理論則建立在馬科維茨的有效組合基礎(chǔ)之上，強調(diào)的是一定風(fēng)險下的收益最大化和一定收益下的風(fēng)險最小化，均衡的導(dǎo)出是一個靜態(tài)的過程。