一、美林投資時鐘理論的簡介

美林“投資時鐘”的分析框架， 可以幫助投資者識別經(jīng)濟周期的重要轉(zhuǎn)折點。
而正確識別經(jīng)濟增長的拐點，投資者可以通過轉(zhuǎn)換資產(chǎn)以實現(xiàn)獲利。

二、美林投資時鐘理論的周期階段

美林投資時鐘理論按照經(jīng)濟增長與通脹的不同搭配，將經(jīng)濟周期劃分為四個階段：1、“經(jīng)濟上行，通脹下行”構(gòu)成復蘇階段，此階段由于股票對經(jīng)濟的彈性更大，其相對債券和現(xiàn)金具備明顯超額收益；
2、“經(jīng)濟上行，通脹上行”構(gòu)成過熱階段，在此階段，通脹上升增加了持有現(xiàn)金的機會成本，可能出臺的加息政策降低了債券的吸引力，股票的配置價值相對較強，而商品則將明顯走牛；
3、“經(jīng)濟下行，通脹上行”構(gòu)成滯脹階段，在滯脹階段，現(xiàn)金收益率提高，持有現(xiàn)金最明智，經(jīng)濟下行對企業(yè)盈利的沖擊將對股票構(gòu)成負面影響，債券相對股票的收益率提高；
4、“經(jīng)濟下行，通脹下行”構(gòu)成衰退階段，在衰退階段，通脹壓力下降，貨幣政策趨松，債券表現(xiàn)最突出，隨著經(jīng)濟即將見底的預期逐步形成，股票的吸引力逐步增強。

三、長端國債收益率還會下行嗎

河北穩(wěn)升為您服務(wù)。
這要看中國經(jīng)濟什么時候能出現(xiàn)復蘇曙光。
根據(jù)美林投資時鐘，復蘇階段，大宗商品和股票表現(xiàn)較好，債券表現(xiàn)會差，到時就會出現(xiàn)收益率上行。

四、

五、按照美林投資時鐘理論,現(xiàn)在是屬于什么階段呢?衰退?復蘇?過熱?or滯脹?

如果單純按美林的理論，我們現(xiàn)在處于過熱到滯漲之間，準確地判斷拐點是困難的，我們肯定已經(jīng)從復蘇離開復蘇的階段了，但是現(xiàn)在在過熱還是滯漲期卻很難判斷，CPI已經(jīng)上漲，GDP看起來在高位有回落的危險。
但是中國的經(jīng)濟周期還比較復雜，和美國成熟的經(jīng)濟增長模式肯定有不同之處。
美林的投資時鐘的思想是先進的，但其理論不一定能直接拿來套。

六、投資時鐘的美林的測試結(jié)果

美林用自1973年4月至2004年7月美國完整的超過三十年的資產(chǎn)和行業(yè)回報率數(shù)據(jù)來驗證了投資鐘的合理性。
以下是美林的一部分研究成果。
美國不同資產(chǎn)類收益率1.所有資產(chǎn)中股票的表現(xiàn)最好,年均實際回報率達到6.1%,相比債券收益率,存在約2.5%的股權(quán)風險溢價。
2.債券的收益率高出現(xiàn)金2%,反映了債券的久期風險和一點違約風險。
3.大宗商品的收益率高出預期。
4.1.5%的現(xiàn)金實際回報率是平均實際利率。
比較幾類資產(chǎn)的收益率。
以下列出每個階段的收益率排序:Ⅰ衰退:債券>現(xiàn)金>大宗商品;股票>大宗商品Ⅱ復蘇:股票>債券>現(xiàn)金>大宗商品Ⅲ過熱:大宗商品>股票>現(xiàn)金/債券Ⅳ滯脹:大宗商品>現(xiàn)金/債券>股票