股市解說術語說說何為行權價什么是行權價

發(fā)布時間：2019-12-27 10:38:00 瀏覽：496次收藏：16次評論：2條

行權價　　行權價——股票期權計劃的核心

　　一般的股票期權是指一種衍生金融工具，它對應的“基礎資產”（underlying assets，或稱“標的物資產”）是股票，

接下來由股市解說術語來閑聊行權價什么是行權價，不明白的來看看呀。

行權價什么是行權價：

可以分為買入期權（call option）和賣出期權（put option）兩種，核心是期權的行權價。期權行權價大小決定了期權的內在價值（intrinsic value，指期權的行權價與期權基礎資產市場價格的差值），同時期權行權價也是Black S

choles模型計算期權價格（即期權費）的一個不可缺少的變量。一般的股票期權可以在期權交易所或者證券交易所上市交易，是一個交易品種。

　　但作為上市公司激勵機制的股票期權來說，不同于上述一般的股票期權。這種不同性表現在：上市公司激勵機制的股票期權是單一的買入期權；上市公司對內部員工發(fā)放的股票期權是免費的；股票期權不可轉讓交易。這些不同決定了作為一種公司激勵機制的股票期權計劃，在期權行權價的設計上，更加需要解決以下問題：

　　第一，授予時行權價如何設定？行權價的不同，將導致股票期權是虛值期權（out-of-the-money）、實值期權（in-the-money）還是平價期權（at-the-money），三者的區(qū)別在于期權發(fā)放時，期權本身是否有內在價值。虛值期權是指期權的行權價高于期權發(fā)放時股票的市場價，期權內在價值為負。實值期權是指期權的行權價低于期權發(fā)放時股票的市場價，期權具有內在價值。平價期權是指期權的行權價等于期權發(fā)放時股票的市場價，內在價值為零。不同的選擇，會造成期權發(fā)放時是否就有一筆收入的差別。如果把股票期權作為一種激勵手段，著眼于未來企業(yè)的業(yè)績和股價的上升，則期權行權價應該等于或高于現行股票市場價，期權因此成為平價期權或虛值期權。如果把股票期權作為一種福利工具或者作為管理層、員工薪酬的一個組成部分，則期權行權價應該低于現行股票市場價，也即發(fā)行實值期權給予員工。

　　第二，期權行權價是否可以調整？在何種情況下可以調整？是向上調整還是向下調整？因為當股票市場發(fā)生巨大的系統(tǒng)風險時，股價的暴漲或暴跌已經脫離了公司的基本面，這是非公司內部的股市解說術語說說何為行權價什么是行權價管理層員工所能控制的，這種情況下造成已發(fā)放的期權或者帶來巨大的收益，或者變得一文不值，顯然背離了設計期權計劃的本意。這時，期權授予時規(guī)定的行權價顯得特別不合適，面臨調整的壓力。

　　因此，期權行權價的設計，關系到股票期權計劃的目的：是著眼于激勵，還是主要是福利？如果著眼于激勵，授予期權時，行權價定得高于市場價，在股票市場發(fā)生整體性波動時，調整行權價，或使行權價與整個市場（如股指）的波動掛鉤。通過管理層和員工的努力，為股東創(chuàng)造價值并使管理層和員工分享股東價值上升帶來的利益。如果著眼于福利，授予期權時，行權價定得低于或大大低于市場價，不論股價未來如何波動，管理層和員工都可以借股票期權計劃之名輕易獲得一筆收入。

　　現實中不同的國家/地區(qū)對上市公司股票期權計劃的行權價做出了不同的規(guī)定。

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