什么是股權(quán)分置改革？

 

我國證券市場在設(shè)立之初，對國有股流通問題總體上采取擱置的辦法，從而在股票市場形成了特有的中國股權(quán)分置格局。所謂股權(quán)分置，是指A股市場上的上市公司的股份被分為流通股與非流通股。流通股是股東所持的，向社會公開發(fā)行的，能在證券交易所上市交易的股份。非流通股是不能上市交易的股份（大多為國有股和法人股）。

 

股權(quán)分置是我國經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌過程中形成的特殊問題。由于有2／3的股權(quán)不能流通，股票價格不能客觀反映企業(yè)的真實業(yè)績，上市公司也并不太關(guān)心其股票在市場的表現(xiàn)，從而導(dǎo)致我國股市長期存在“同股不同權(quán)，同股不同利”

的弊端，嚴重制約了股市的活力和健康發(fā)展。因此，股權(quán)分置問題被普遍認為是困擾我國股市發(fā)展的頭號難題。

 

為適應(yīng)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的要求，徹底解決A股市場上相關(guān)股東之間的利益平衡問題，2004年1月31日，國務(wù)院以國發(fā)〔2004〕3號印發(fā)《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，明確提出要“積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題”。200

5年4月29日，經(jīng)國務(wù)院批準，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點有關(guān)問題的通知》。由此，中國證券市場開啟了股權(quán)分置改革的大門。股權(quán)分置改革由試點到大面積展開，以大股東向流通股股東讓渡權(quán)益和分階段解禁非流通股上市的基本方式被有序推進。至2年年底，滬深兩市已完成或者進入改革程序的上市公司共1301家，占應(yīng)改革上市公司的97％，對應(yīng)市值占比98％，股權(quán)分置改革的任務(wù)基本完成。

 

股權(quán)分置躚革在中國股市發(fā)展史上具有重要戰(zhàn)略意義。通過股權(quán)分置躚革結(jié)束了上市公司兩類股份、兩種價格并存的歷史，建立起了上市公司各類股東的共同利益基礎(chǔ)，為完善市場定價功能和資源配置功能、提高上市公司治理水平、推進市場創(chuàng)新發(fā)展創(chuàng)造了基礎(chǔ)條件。股權(quán)分置改革的成功，推動了中國資本市場的機制轉(zhuǎn)換，強化了市場對上市公司的約束機制。